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Mysteel月報:9月焊管供需或迎來明顯修復

2021-09-22

概述:回顧8月焊管市場,價格整體呈現高位窄幅震蕩格局,較其他品種有明顯的抗跌性。從基本面來看,8月焊管供需延續弱勢格局,供給方面,焊管產量較7月出現進一步的收縮,但管廠及社會庫存增幅明顯,需求端則延續6、7月份的頹勢,全國日均成交再次刷新年后以來新低,市場交投氛圍降至冰點,而原料市場維持高價格、高利潤、低庫存的情況仍未轉變,焊管加工行業也成了目前多數制造企業經營困境的縮影。展望9月焊管市場,市場對需求的渴望仍存,“金九銀十”成色如何?筆者從價格、供需及原料角度出發對近期市場做簡要總結,并對8月焊管價格走勢作推演預判。

一、價格與利潤情況

1、上有阻力下有支撐 價格窄幅震蕩

8月焊管價格高位震蕩運行,波動幅度較小。截止8月31日,4寸*3.75mm焊管全國均價報5980元/噸,較月初上漲30元/噸,年同比上漲1761元/噸,價格仍處于歷史高位水平;從波動幅度來看,8月焊管最高價與最低價差僅為60元/噸,基本處于平穩運行狀態,為今年除2月外波動最小的月份。

2、價差明顯收窄 焊管與鍍鋅管利潤走勢分化

從焊管與鍍鋅管價差來看,8月焊管與鍍鋅管價差大幅收縮,截至9月31日,天津市場焊管與鍍鋅管價差為550元/噸,與月初相比收縮150元/噸。

從利潤來看,8月焊管利潤快速修復,鍍鋅管利潤仍在盈虧邊緣。截至8月30日,焊管訂貨利潤空間為120元/噸,月環比增加320元/噸,年同比增加80元/噸;鍍鋅管訂貨利潤為13元/噸,月環比增加151元/噸,年同比下降185元/噸。由此看來,焊管與鍍鋅管利潤出現了明顯的分化,焊管市場利潤明顯好于鍍鋅管。

二、供給端

1、生產效益差 管廠低產保鍍鋅

從我網對國內29家主流管廠調研數據來看,8月國內焊管產量降至春節以來的冰點,數據顯示,8月樣本企業焊管產量為138.7萬噸,環比下降11.5%,同比下降20.3%;鍍鋅管產量為101.3萬噸,環比下降10.7%,同比下降18.3%。由此來看,焊管、鍍鋅管產量均出現明顯下降,從焊鍍比數據來看,鍍鋅管產量占比明顯提高。

管廠產量持續下降,一方面長期受帶鋼成本過高的影響,管廠恐高情緒下對于原料采購也較為謹慎;另一方面,下游資金持續緊張,且8月受天氣及疫情因素的影響,需求表現較差,導致管廠的生產積極性較低。

2、廠庫社庫齊增 庫存高壓持續

庫存方面,8月管廠庫存較7月出現大幅增長,社會庫存則小幅波動。截至8月27日,焊管管廠庫存為73.91萬噸,環比增加1.87萬噸,焊管社會庫存為91.2萬噸,環比減少0.02萬噸。

進入8月,在管廠產量維持低位運行的情況下,管廠庫存出現明顯增長,庫存壓力同時也導致了管廠被迫壓減產量,與此同時,焊管價格也受此影響上下波動幅度大大收窄。

三、多因素制約需求 成交量再創年后新低

8月焊管需求延續7月以來的弱勢狀態,并再次刷新5月以來的新低。從我網對178家國內焊管貿易企業成交量調研顯示,8月國內焊管月度日均成交量為17576噸,環比下降1.6%,同比下降16.1%。

焊管需求逐步轉弱,一方面,價格處于高位對需求制約仍較為明顯,同時,下游資金問題對需求的釋放也帶來一定的制約;另一方面,江蘇、河南等地疫情及多地臺風暴雨對需求釋放也帶來較大的影響。

四、原料端

1、帶鋼庫存加速下降 供應持續趨緊

8月國內帶鋼供應小幅收緊。從我網調研數據顯示,帶鋼產能利用率較上月小幅下滑,但同比降幅高達20.3%,帶鋼供應量維持相對緊張狀態;同時,唐山地區帶鋼社會庫存呈現加速下降態勢,庫存水平降至年內低位,說明目前管廠產量維持低位的情況下,帶鋼供應仍較為緊缺。

2、管帶價差明顯修復

管帶價差由負轉正,且出現明顯修復。從8月管帶價差表現來看,整體呈現前低后高態勢,截止8月31日,管帶價差為280元/噸,月環比增加220元/噸,年同比增加140元/噸,幾乎達到了近年來管帶差同期最高水平。究其原因,對于管廠而言,焊管的出廠利潤低于鍍鋅管,因此管廠在生產上更愿意保證鍍鋅管產量,從而導致了市場焊管資源相對緊張,價格也明顯強于鍍鋅管。

3、卷帶差回正

從本月價格表現來看,熱卷與帶鋼價格均出現了小幅向下調整,但熱卷抗跌性明顯強于帶鋼,卷帶差也在8月全月維持正值。截止8月31日,唐山地區卷帶差為40元/噸,較上月同期擴大60元/噸。

五、進口微增 出口明顯下滑

據海關數據顯示,2021年7月我國焊管進口量為2.1萬噸,環比增長17.3%,同比增長2.9%;2021年7月我國焊管出口量為29.8萬噸,環比下降10.5%,同比下降3.9%。2021年1-7月我國凈出口量為210.1萬噸,同比增長6.1%。

整體來看,7月份我國焊管出口環比出現明顯下滑,焊管進口量則出現小幅增長。由此來看,出口退稅稅率調整對焊管出口的制約逐步開始顯現。

六、9月市場展望

整體來看,8月焊管市場供需形勢延續弱勢格局。焊管產量維持低位情況下,庫存壓力明顯增加,而需求方面受疫情、臺風及價格等因素影響仍無明顯增量,焊管市場整體表現冷清。

對于9月焊管市場,筆者認為焊管價格或呈現高位震蕩格局,上漲與下跌空間均較為有限。筆者從以下幾個角度進行推演:

從價格角度來看,焊管價格水平處于歷史高位,雖然8月焊管市場呈現供需雙弱,但月均價卻呈現小幅上移態勢,高價低利潤情況下,不利于管廠擴大生產,同時也制約下游需求釋放,加之政策高壓,從價格本身角度來看,上漲空間或非常有限。

從供應角度來看,9月供給端或有一定的修復空間,從管廠角度而言,目前帶鋼價格仍處于絕對高位,雖然資源較為緊張,但微薄的利潤下,自主增產的意愿并不強,但鑒于臨近9月旺季,近期管廠出貨情況好轉,管廠被動增產的可能性較大。

從需求角度來看,8月底黑色系期貨大幅反彈為“金九銀十”傳統旺季打響第一槍,從近幾日的焊管成交量統計數據來看,需求已經出現了明顯的回暖跡象,日成交量接近去年同期水平,由此來看,9月需求將大概率有所回暖,而需求增量空間則需關注下游企業資金問題是否能有所緩解。

從原料角度來看,目前帶鋼庫存加速下滑,帶鋼產能利用率維持低位,若管廠擴大生產,原料短缺問題將持續存在,筆者認為雖然帶鋼利潤空間較大,但帶鋼價格對管材價格仍有較強支撐。

從宏觀角度來看,大宗商品價格居高不下給下游制造企業正常經營帶來較大的影響,近日國務院常務會議提出加大對中小微企業支持力度,因此在制造業PMI接近榮枯線的背景下,未來幾個月,政策支持下中小企業資金問題或有一定程度緩解,下游需求或有所提振;同時,今年地方債發行仍有較大額度,在此預期下,基建領域或能帶來一定的增量需求。但從另一角度來看,若價格出現明顯上漲,政策干預的風險則會加大。
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